Cinco mandatos, cinco países.

EBITDA sano y caja permanentemente en rojo. El 78% de la deuda financiera vencía dentro de 180 días y el ciclo operativo tardaba 58 días en devolver el dinero. Cada refinanciación era más cara que la anterior.

Reperfilamos con cuatro bancos usando un modelo de CFADS y DSCR proyectado a cinco años. Antes de negociar, liberamos caja del ciclo: rediseño de cobranzas y depuración de stock sin rotación. La estructura de costos no se tocó.

Ingresaba un socio minoritario y la única referencia de valor era un múltiplo de EBITDA sugerido por el propio inversor. La familia propietaria no tenía con qué discutirlo.

DCF en dólares con Ke construido por AL-CAPM y prima de riesgo país incorporada una sola vez, sin doble conteo. Descuento por falta de negociabilidad calculado con Finnerty, no estimado a ojo, y tres escenarios de crecimiento defendidos por separado.

Nuestro cliente compraba un competidor y la prima ofrecida se justificaba con sinergias de integración proyectadas como un número único, sin rango ni probabilidad.

Monte Carlo sobre 10.000 escenarios de sinergias con la volatilidad histórica del sector: solo el 34% justificaba la prima. Reestructuramos la oferta moviendo un tercio del precio a un earn-out atado a EBITDA verificado en dos ejercicios.

ROIC del 9,1% contra un WACC del 12,4%. El crecimiento se financiaba con deuda de corto plazo y dos líneas de producto consumían capital sin cubrir su costo. El directorio celebraba la facturación.

Descomposición del ROIC por línea de negocio y rediseño de la mezcla deuda/capital sobre la curva en U del WACC. Discontinuamos dos líneas y reasignamos ese capital a la de mayor RONIC.

Cinco mil SKUs, cierres mensuales con 20 días de atraso y decisiones de compra tomadas por intuición de temporada. La información existía, pero llegaba tarde y desagregada.

Conectamos un MCP al ERP y construimos la matriz ABC/XYZ por SKU con GMROI por código: el 8% de los SKUs inmovilizaba el 41% del capital de trabajo. El tablero quedó instalado y corre sin nosotros.